3月30日，亚太股市普跌。上证综指收盘报2747点，跌0.9%；恒生指数收报23093点，跌1.67%。年头至今，上述两大指数跌幅分别为10%和20%左右。但是，北上资金的流入量却不及南下资金，“冰火两重天”的局势在全球商场巨震期间估计仍将继续。
依据摩根士丹利测算，年头至今，日均南下资金净流入港股高达5.32亿美元，相当于港股主板日均成交量的3.1%；构成激烈反差的是，北上资金则阅历了互联互通机制推出以来的最大资金流出，2月20日~3月23日间净流出154亿美元，导致年头至2月20日的116亿美元净流入“归零”，而净流入动能从3月24日才逐渐发动，3月30日则转为净流出，同日南下资金仍流入港股超5亿美元。
30日，承受榜首财经记者正常采访的外资遍及表明，南下资金大增首要由于A/H股溢价扩展。“一大部分南下资金（年头至今39%）买入大型银行股，首要由于股息要素，估值也更诱人，这也为港股供给了流动性缓冲，这一态势有望继续；北上资金流出首要由于全球基金兜售，与A股本身的相关不大。”摩根士丹利我国股票战略师王滢表明，仍保持对我国股市增配的观念，北上资金流出仅占A股日均成交的0.6%，不足以影响定价，估计A股仍将保持较为平稳的状况。
A/H溢价推进南下资金放量
年头至今，南下资金达282亿美元，是去年同期7亿美元的38倍。日均流入高达5.32亿美元，相当于港股主板日均成交的3.1%。在商场极度动摇时（3月9日~3月20日），这一占比高达超8%。
南下资金的放量首要从3月开端，至今累计净流入615亿美元。这种动能的攀升从2月就已闪现，2月以来日均流量高达近6.3亿美元，是2019年12月19日到2020年1月31日之间2.61亿美元日均流量的141%。
毋庸置疑，在全球股市下行和换回压力加重的布景下，A/H股溢价是南下资金放量的主因。恒生A/H溢价指数一度从年头的近110飙升至最高135，近期仍保持在130邻近。
“一大部分南下资金（年头至今39%）买入大型银行股，首要由于股息，估值也更诱人。”王滢称。
银行成为南下资金的首选目的地，四大银行位列南下资金的前十大标的；其次是传媒（首要是腾讯，年头至今净流入41亿美元）、房地产和零售。这一状况从2014年11月17日互联互通机制建立时就呈现了。今年头至今，银行全体获南下资金净流入107亿美元，比较其他三大职业之和还高出49%，传媒、房地产和零售资金流入72亿美元。
此外，对美团点评等公司的装备，也反映了境内资金对线上趋势和新经济企业的重视，这一部分企业在A股并不多见。
法巴亚太股票和衍生品战略主管吕成（Jason S.Lui）对记者表明，到3月上旬，南下资金买入约110亿美元的港股，远超以往日均纪录高位的98亿美元（2018年1月），金融、科技都是首选。自从2019年10月被列入可出资名单后，例如小米等消费电子公司以及美团点评等电商公司都获大幅买入。
“由于南下资金首要是组织资金，包含保险资金，寻求安稳的派息，因而在估值廉价时买入港股就成了合理的挑选，估计南下资金动能和A/H股溢价的高度相关性将保持。”王滢称。
南下资金动能有望继续
鉴于疫情拐点难测，且全球危险躲避心情仍高涨，南下资金的动能会否继续？
组织遍及以为，鉴于A/H溢价仍保持高位、港股估值仍具吸引力，此趋势大概率将继续，但不扫除近期或许会呈现一些动能动摇。
事实上，在全球阑珊危险攀升、新式商场遭受兜售的布景下，南下资金无疑为离岸商场供给了流动性缓冲。“南下资金占港股成交量之比最高时一度超越8%，这也为港股商场供给了额定的流动性缓冲，这也是为何咱们坚决以为，我国（在岸/离岸股票）会跑赢新式商场。”她表明。
北上资金流出首要因外资换回
北上资金则与南下资金呈现“冰火两重天”的局势，3月以来，外资继续净流出A股，导致年头至今北向资金全体净流出约194亿元，而2月下旬净流入量一度迫临1000亿元。
为何会有如此大距离？摩根士丹利以为，北向资金流出首要由于全球基金兜售，与A股本身的相关不大。
吕成也对记者表明，早在3月上旬开端，北向资金就呈现获利了断的痕迹，尤其是对白马股，包含安全、茅台、格力、美的等，这些股票2019年报答微弱，均匀报答高达74%，而沪深300仅有36%。
此外，在全球商场剧烈动摇的布景下，富时罗素此前决议，将3月23日本该悉数收效的扩容分为“两步走”，于3月和6月分批进行。依据富时罗素官网的布告，最终一批归入规划的1/4在3月施行，剩下3/4则与6月的指数评价一同施行。榜首批被迫资金的流入已在3月20日收盘前悉数到位。
知情人士也对榜首财经记者提及，此前全球其他商场剧烈动摇，美股几回熔断，菲律宾已中止股市、债市、汇市买卖，成为全球首个因疫情延伸而休市的国家。在这种极点商场环境下，基金司理要做调仓是十分困难的，因而富时罗素挑选放缓对A股的归入，也从某种程度上下降基金管理人调仓、追寻指数的压力。
尽管如此，摩根士丹利表明，仍估计我国在岸和离岸商场会跑赢新式商场，且在3月1日上调我国到“超配”。由于全体新式商场目标价被下调，该组织已将2020年MSC我国的盈余增速预期从此前的3%进一步降至-2%，这首要反映了二、三季度的反弹较早前猜测更弱，四季度也仍具不确定性，这也由于全球微观不确定性更强，复工率低于预期。一起，鉴于输入性病例仍在添加，我国的阻隔防控办法可能会继续更长时刻。
