（原标题：2019年IPO投行“秋后点兵”：头部券商白热化竞赛加重）
随同着年关将近，投行在IPO事务上最新格式正在进一步明晰。
21世纪经济报导记者计算Wind数据发现，到本年12月11日，将共有191单IPO项目完结发行，算计规划达2460.78亿元，两项数据别离较上一年同期增加96.91%和84.63%，以上项目算计发明了规划达105.64亿元的保荐承销费。
商场盘子有所扩张，但在IPO范畴，投行之间的竞赛正在进一步白热化。记者计算发现，IPO范畴项目数量排名前7的券商，垄断了年内不少于一半的项目资源；与此一起，随同注册制变革到来的发行定价商场化以及跟投要求，也给中小券商带来了更大的展业难度。
在业界人士看来，航母级券商的构成预期以及注册制变革的稳步推动，或许会促进券商在IPO范畴的商场会集度进一步提高。
马太效应加重
尽管商场规划呈现出翻倍式扩张，但IPO范畴的投行竞赛却进一步向头部券商会集。21世纪经济报导记者计算Wind数据后发现，仅有50家券商在2019年内完成了IPO项目的发行。
其间，中信证券、中信建投、中金公司三家券商在IPO事务上排名业界1、2、3位，两家券商别离以25家、19家、16家的项目数量占有着IPO范畴11.68%、8.88%和7.48%的商场占有率。
计算一起显现，2019年内IPO项目发行数量排名前7的券商（中信、中信建投、中金、广发、招商、国信、东兴）算计项目数量等于年内已IPO项目总数的一半。
与之构成鲜明对比的是，在上述具有IPO项目的50家券商中，不少于30家券商的商场占有率不超越1%，项目数量则不超越2家。
这在某种程度上预示着，IPO范畴的项目进一步向头部券商所会集。而中小券商在IPO范畴的展业难度则在不断加大。
“头部券商无论是在对方针的了解上，仍是处理项目的经历上以及本钱运作才能上，优势都在进一步的发挥出来。”北京一家中型券商非银金融分析师表明，“特别是在A股商场注册制变革的当下，这种趋势会渐渐的显着，一起你做成的项目越多，就越有实力去接潜在的上市项目。”
亦有一些投行人士指出，部分头部券商在IPO范畴的突出体现，源于其有才能“赔钱经商”。
“中小券商对项目盈余的查核要求高一些，最少项目做一个周期是要盈余的，但是在一些大型项目上，甲方显着更强势，而头部组织为了承销规划甚至倒贴钱去抢项目，但关于中小券商来说，就很难拿到这种时机了。”上海一家上市券商投行人士坦言，“本年有许多的大项目，简直都是这样的一种状况。”
此外，科创板的跟投要求，以及承销商认购余股规划的增多，也进一步提高了对投行本钱实力的要求，而在这一维度上，中小券商显着也正在和头部券商摆开距离。
Wind多个方面数据显现，2019年内承销商认购余股项目达186只，算计股数达1.77亿股，两项目标别离为上一年同期的1.90倍和6.10倍。
“2019年的IPO规划大约较上一年同期翻了一倍，但认购余股的状况却到达同期6倍左右，这说明一方面IPO正在进一步走向商场化的发行定价，另一方面临投行的本钱才能提出了更高的要求。”前述分析师坦言，“特别是科创板的跟投要求，对中小券商的投行事务是晦气的。”
不过，也有一些旧日的强势投行呈现了掉队，上一年IPO范畴排名第三的华泰联合本年在IPO范畴体现欠安，其首发项目仅有6只，而商场占有率也从上一年的9.82%直线下滑至2.80%，比例缩水超越7成。
科创板格式
作为科创板开板的第一年，科创板的IPO商场占有率无疑也备受重视，而这同样是头部券商所竞赛的一块新高地。
21世纪经济报导记者计算发现，尽管中信证券在整个IPO商场中具有最多项目，但在科创板环节，中信证券与国信证券、国泰君安共三家组织均以7只项目并排第二，而中信建投证券则以11只项目位列科创板IPO商场首位。
“现在对科创板项目，不少券商内部都有额定的激励机制，整个职业都非常重视这块的堆集。”北京一家头部券商人士表明，
之所以具有较高的受重视度，首要与科创板项目具有更高的均匀保荐承销收入有关。
记者计算Wind数据发现，科创板项目的承销收入占比显着更高——到12月11日已发行的65个项目算计发明保荐及承销费用44.70亿元，均匀单个项目保荐承销费达0.69亿元，较同期悉数项目的均匀保荐承销费还高出0.13亿元。
“传统IPO由于23倍限价，导致投行的作业根本便是在做资料，不愁发不出去的问题。”前述上海区域投行人士表明，“科创板不只需要对财务目标进行核对和整理，还需要讲清楚公司的商业模式，而且愈加商场化的发行定价，对投行团队显着有着更高的要求，一起跟投还要求投行团队要在各种项目中优中选优。”
此外，科创板项目经历也将为后续创业板甚至主板商场的注册制变革带来更多优势。
“科创板的成功上市经历，关于公司在竞标未来注册制变革后的深交所上市项目时有很大的协助。”上述投行人士泄漏，“由于IPO对发行人来说非同寻常，所以挑选有项目经历的团队也是大约率事情。”
不过也有业界人士以为，广东等华南区域的头部券商有望在未来深交所注册制变革中取得更快的发展时机。
“其实也是跟着交易所和区域走的，不少华南区域的拟上市公司或许仍是在等候创业板的注册制变革试点，而这类项目上广东区域的头部券商优势更显着。”上述非银金融分析师表明，“不扫除注册制变革推动后，这类券商会有更好的项目时机。”
