记者 | 钱伯彦 发自德国慕尼黑
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中欧时刻12月6日深夜，上演了近一年的“肥皂剧”迎来了令人意外的大结局。
奥地利传感器与芯片制造商艾迈斯半导体（下称AMS）宣告，成功收买德国照明设备集团欧司朗。此前，外界遍及估计，AMS的并购案将以失利告终。
本年8月，两家美国私募基金公司贝恩本钱与凯雷出资曾对欧司朗开出每股35欧元的收买要约。这一竞价得到了欧司朗董事会与监事会的支撑，但半路杀出的AMS，终究以每股38.5欧元的报价成功截胡，并得到欧司朗最大股东安联出资的首肯。
惋惜的是，AMS的这次报价并没能感动其他股东。依据收买要约，AMS若想将欧司朗明媒正娶，需求购得后者至少62.5%的股份。
保存的德国人对“蛇吞象”的本钱操作较为冲突： AMS年营收不过14亿欧元；欧司朗的年营收则达41亿欧元。
这也导致AMS的初次收买终究灰头土脸。
依据德国《有价证券收买法》规则，收买失利方在一年之内不得再次竞购。但不依照常理出牌的奥地利人很快便钻了法令的空子，使用注册皮包公司的方法，在不到两个月后再度建议并购。
二次求婚的AMS，将彩礼从每股38欧元涨到了每股41欧元。依据两边洽谈，AMS这次收买的门槛也相应下降为需购得55%的欧司朗股份，终究截止日期是12月5日24时。
这并不意味着AMS的二次收买就顺风顺水。直到12月4日，仅有15.8%的欧司朗股东承受了AMS的竞价，即便加上AMS此前现已具有的20%股份，间隔55%股权的门槛仍相去甚远。
为了鼓舞小股东们承受AMS的报价，欧司朗与AMS的CEO向一切股东发出了揭露信，信中侧重强调道：“41欧/股的报价非常具有吸引力，与本年夏天AMS初次报价前的公司股价比较，高出40%以上。”
欧司朗与AMS的CEO向一切股东发出了揭露信。拍照：钱伯彦
欧司朗股东投票倒计时。图源：官网截图
除了具有近20%股权的散户出资者外，决议此次收买胜败的要害还在于，持有欧司朗约35-45%股权的各家对冲基金。
为了压服安排出资者，AMS CEO亚历山大·艾维克（Alexander Everke）一周之内接连在伦敦和纽约举行了两场路演。
哪些对冲基金终究成为了要害摇晃票，现在并不知晓。但可以必定的是，艾维克的尽力以及基金司理们关于收买失利后股价大幅跌落的惊骇，终究促进这段德奥联婚。
AMS为何可以“蛇吞象”般地吃下德国伟人欧司朗？
除了AMS长于使用借款取得资金来源外，其明晰的企业战略及高生长的成绩目标，或是背面的根本原因。
AMS的主要产品及服务是面向消费电子科技类产品的传感器解决方案。凭借移动互联网大潮，近年来，该公司取得了爆炸性的成绩增加。曩昔三年内，AMS的营收从2016年的5.5亿欧元攀升至上一年的14亿欧元，年复合增加率超越60%。
微弱的成绩背面是明晰的战略：经过收买安定技能优势，以及多管齐下脱节抵消费电子科技类产品、特别是苹果公司的严峻依靠。
2018年，AMS超越七成的营收来自于消费电子科技类产品。据Schweizeraktien网站音讯，苹果约占总营收的一半。
曩昔几年，AMS接连收买了Heptagon、Princeton Optronics等公司，以安定人脸辨认传感器技能。
“咱们收买的不是营收数字，而是技能，咱们要成为立足于德奥两国的传感器世界冠军。”艾维克在承受德媒boerse.de采访时曾说道。
艾维克的战略野望还不仅于此。
除了加码安卓手机厂商外，AMS还将目光放在了轿车产业。无论是驾驭辅佐体系、主动泊车仍是无人驾驭，传感器永远是杂乱的AI算法的条件地点。
AMS期望，轿车产业可以成为公司的新增加点和继消费电子科技类产品之后的第二大支柱。此前，轿车商场仅占AMS营收的三成左右。
轿车商场正是欧司朗已耕耘多年的老练范畴。凭借收买欧司朗，AMS期望完全翻开一片新天地。
也正因如此，对欧司朗志在必得的AMS从前已放出风声，假如二次竞购仍然失利，它不扫除进一步在长时间资金商场上收买30%以上的欧司朗股权，以追求第三次并购。
“收买完成后，咱们将和欧司朗一同提高轿车产量在新公司的营收占比，即便在现已饱满的商场下，咱们仍然能持续增加。，AMS的COO斯托克迈尔（Thomas Stockmeier）在此前的路演中如此确信道。
此外，AMS具有包含淡马锡在内的稳健型大股东的支撑，也是其可以笑到终究的重要原因之一。淡马锡持有AMS约5.4%的股份。
一个月前，德国工业范畴第一大工会安排IG metall因忧虑两家公司兼并会大面积裁人，曾企图经过淡马锡来施压AMS以反转收买进程。在该工会给淡马锡的致函中，工会代表侧重突出了AMS依靠借款进行收买的结构性危险。但淡马锡仍然挑选在第一时刻揭露力挺AMS管理层的收买决议计划。
成功收买欧司朗后，AMS在脱节对苹果公司严峻依靠的道路上更进了一步。AMS信任，两家公司兼并后所发生的协同效应，将节约至少3亿欧元的开支。
比较之下，欧司朗自2013年脱离西门子集团自立门户后，一直处于战略摇晃期。
从一开端分拆并出售传统光源事务，到加码LED事务，再到进军轿车传感器商场、数字事务范畴乃至是数字化农业解决方案，欧司朗一直在多条阵线发力，但它一直无法添补传统光源事务被抛售后的营收缺口。
欧司朗的企业安排架构，已过渡到由光电半导体、数字和轿车三大事务唱主角的年代。
挖苦的是，跟着欧司朗即将被并入AMS，轿车事务部成为别人嫁衣，此前欧司朗侧重重视的数字事务部，则或许被AMS直接促销。欧司朗曾重金收买的数字化农业技能商Fluence和具有智能光学测控的软件渠道Digital Lumens，都隶属于数字事务部。
欧司朗管理层犹豫不定的典型事例之一，是对待AMS两次收买要约时前后天壤之别的情绪。
在9月AMS初次收买失利后，CEO奥拉夫·布里恩（Olaf Berlien）曾揭露表明：“现在咱们保留了自己的独立性，可以独立刻画自己的未来”。
在其时的欧司朗管理层看来，被AMS吞下或许意味着大面积裁人乃至是公司的崩溃。因为AMS的收买资金简直悉数来自于银行借款，估计兼并后新公司的财务状况并不容乐观。
布里恩一起许诺，将于11月12日的年报发布会上布告欧司朗的升级版企业战略。
只是两个月后，布里恩与二次求婚的AMS达到共同，在致股东的揭露信中也反转了情绪，遣词变成“兼并将给欧司朗供给关键，加快推动公司走上新战略方向”。所谓的升级版企业战略，则需等候AMS收买事宜之后再做决议。
从某种意义上说，处于长时间战略苍茫期的欧司朗，若可以在AMS的带领下重塑一个光电范畴的欧洲冠军企业，也未尝不是一种双赢的选项。
（界面新闻高档记者庄键对本文亦有奉献）
